巴菲特和芒格的年轻投资者建议

巴菲特和芒格对年轻投资者的建议

• 巴菲特和芒格被问及，如果要预测一组年轻人中谁会成为更优秀的投资者，他们希望了解这些人的哪些特征或工作习惯，并对每个因素进行评分，以确保预测的最大可能性。

• 两位大师表示，他们无法明确给出一个公式或软件程序来实现这一点，就像他们无法给出如何选择妻子的公式一样。但他们认为，如果与一群聪明的年轻MBA一起度过一段时间，他们可能有理性的机会挑选出一些比较优秀的人才。

• 巴菲特举例说，当年在选择高盛集团的领导者时，所有候选人都很优秀，但最终他还是不得不做出选择。这表明，并非所有优秀人才都能成为杰出的投资者，人的潜力与他们的成就并不总是完全匹配。

巴菲特和芒格对年轻投资者的建议

如何确定时机和人选？

• 在确定时机和人选时，有时很难做出百分之百的确定。

• 即使有人问我，你是如何评估的，我也无法给出确切的答案。

• 有时候可能需要依靠直觉和观察对方的肢体语言等因素。

• 成功往往有多个因素共同作用，不同的人可能会因为各自的优势在不同领域成功。

• 在投资领域，成功的因素也各不相同，经济相关性不一定靠谱，最终资产的价值在于它未来产生的现金流量。

• 无论是油田、农场还是公寓，它们的价值取决于未来的产出和贴现价值。

如何确定时机和人选？

投资与投机的区别

• 投资是指购买资产，并期望通过资产本身产生的收益获得回报，例如农田的收成、成本和农产品价格、公寓的租金和运营费用等。

• 投机则是指购买资产，不关心资产本身产生的收益，而是期望未来其他人愿意支付更高的价格购买，不考虑资产本身的生产力。

• 投资是为了未来获取更多的回报，而投机则是期望他人愿意支付更高的价格购买，忽略资产本身的生产力，最终不会为整个社会带来实际价值。

• 巴菲特在1972年购买了西夏糖果公司（See's Candy），他关注的是这家公司本身所产生的现金流，而不是每天关心股票的行情，这就是他对投资的理念。

投资与投机的区别

股票投资的挑战

• 作为一个优秀的投资者，沃伦•巴菲特坚信价值投资，他认为公司被低估是因为他看好它们的潜力。

• 他对每种资产类别、每家企业、每块农田、每个房地产投资信托（REIT）等都进行深入观察，以判断它们未来的产出价值。

• 他认为普通股的价格难以预测的原因在于股票市场的普遍流动性可能会酿成庞氏骗局，即一些投资者被前车之鉴所吸引而进入市场，形成了自动的购买浪潮，使得股价虚高持续存在。

• 巴菲特认为短期内难以预测庞氏骗局的具体效应，因此即使股票被严重高估，也难以确定其未来的高估程度。他指出，如果即使100家看似是泡沫公司的企业中，短期内很难预测它们的高估程度，更别提整个股票市场的庞氏骗局效应。

股票投资的挑战

资本主义中的突发现象

• 风险投资家等等并不是在房间里商量出来的，它是通过某种方式影响人类本性，形成自己的势头，最终会崩盘，而且没有人知道何时会崩盘。

• 无法预测崩盘的时间，因此不能做空，但这些现象是可以被识别的，尽管不知道它们会涨到何种高度，或者何时会结束。

• 日本的有趣之处在于，没有人认为一个主要的现代凯恩斯式民主政体，在工程产品质量、产品创新等方面具有良好文化的国家，会出现连续13年的负增长，而且是在利率下降而不是上升的情况下。

• 这些异常现象总是非常有趣的，美国人认为在阿根廷和日本发生的事件在美国是完全不可想象的，其实并非如此，这些是有可能在美国发生的。

• 过去的模型完全未能预测到这一点，后泡沫时期可能会产生一些无法完全预测的后果。

资本主义中的突发现象

Conclusion:

巴菲特和芒格的建议为年轻投资者提供了宝贵的指导，投资挑选人才需要依靠直觉和观察，投资和投机的区别在于未来回报的期望方式不同，而股票投资的挑战在于股价难以预测。他们的观点对于投资者具有启发意义。