Quelles sont les étapes clés du processus de fusion-acquisition ?

Comprendre le Processus de Fusion-Acquisition: Étapes 1 et 2

• Passons un peu de temps à examiner le processus de fusion-acquisition en détail pour que vous compreniez la structure globale et le déroulement d'une transaction. Le but de tout cela est de vous donner un aperçu général de la façon dont fonctionne le processus de fusion-acquisition. Si vous avez cette structure en tête, tout ce que je vais vous expliquer ensuite aura du sens. Il est très important, lorsque vous présentez vos services à un client, d'être clair, surtout si vous allez lui offrir des conseils tout au long du processus. Il est crucial de lui expliquer comment le processus fonctionne, car il se peut que votre nouveau client n'ait jamais été impliqué dans une fusion-acquisition auparavant. De plus, vous devez gérer leurs attentes quant à la complexité et à la durée que cela va prendre. Commençons par l'étape 1, qui est la stratégie d'acquisition. Il est important que votre client, ou si vous êtes l'acquéreur, vous-même, ayez une idée claire de ce que vous voulez acheter et de ce que vous essayez d'atteindre. Il ne s'agit pas ici des détails de l'entreprise, nous en parlerons plus tard. Il s'agit de vos objectifs stratégiques pour votre entreprise. Il peut s'agir des marchés que vous voulez pénétrer, de nouveaux produits que vous souhaitez proposer à vos clients actuels, ou même d'une nouvelle géographie, qu'elle soit régionale ou internationale. Voulez-vous acquérir un concurrent pour augmenter votre part de marché ou éliminer des concurrents pour faciliter votre propre parcours compétitif ? L'étape deux se concentre ensuite sur les critères de recherche, et plus vous pourrez les préciser, mieux ce sera. Inévitablement, l'entreprise parfaite n'existera pas. Vous devez donc déterminer des éléments tels que la taille de l'entreprise, son emplacement, le type de propriété qu'elle possède, sa position sur le marché, sa clientèle, ses partenaires et fournisseurs, ainsi que des critères financiers comme le chiffre d'affaires, les profits, la trésorerie, ou encore l'évaluation et le prix que vous attacherez à ces critères. Avec ces critères, vous pouvez établir, ou faire établir par vos conseillers, une longue liste d'entreprises potentielles, en scrutant le marché pour identifier toutes les entreprises répondant à ces critères.

Comprendre le Processus de Fusion-Acquisition: Étapes 1 et 2

L'importance de la sélection préalable dans le processus d'acquisition d'une entreprise

• L'opportunité d'éliminer les entreprises qui ne répondent pas à ces critères permet d'obtenir une liste longue sur laquelle travailler et affiner pour avoir quelque chose à examiner de manière plus ciblée. Par exemple, j'ai eu un client, une grande entreprise américaine cotée en bourse, qui souhaitait acheter une entreprise de services informatiques en Allemagne spécialisée dans le logiciel SA P. À l'époque, il y avait plus de 500 partenaires SAP en Allemagne. Nous avons donc passé en revue ces partenaires et avons retenu deux entreprises dans notre sélection. Nous les avons approchées, évaluées et finalement en avons acquis une. Cela démontre l'importance d'avoir des critères clairs pour l'acquisition et de bien cibler le marché pour ne pas perdre de temps à poursuivre d'autres entreprises peu pertinentes. Une bonne sélection et des critères adéquats font toute la différence.

L'importance de la sélection préalable dans le processus d'acquisition d'une entreprise

Les étapes cruciales de l'acquisition d'une entreprise : de la valorisation à la négociation

• L'une des premières étapes à réaliser lors de l'acquisition d'une entreprise est d'établir vos propres prévisions pour l'activité et d'obtenir le soutien de la direction de l'entreprise, ce qui est très utile pour valoriser l'entreprise sur une base autonome. Cependant, il est important de déterminer la valeur de l'entreprise telle qu'elle est, car c'est ce que les vendeurs vous proposent. Vous pouvez évaluer dans votre valorisation les avantages que vous retireriez de l'acquisition, souvent appelés synergies, mais vous ne devriez pas payer pour ces synergies. Il est essentiel d'avoir une idée des avantages attendus et de la valeur ajoutée potentielle grâce à votre propriété. La valorisation de l'entreprise doit se faire sur une base autonome, car c'est ce que les vendeurs proposent. Bien sûr, il est recommandé d'utiliser une gamme de techniques de valorisation telles que l'actualisation des flux de trésorerie, l'analyse comparative des chiffres, les ratios cours/bénéfices des entreprises publiques, et d'étudier les autres transactions ayant eu lieu sur le marché. La propriété de l'entreprise affectera également la valeur. Par exemple, si l'entreprise est publique, vous devrez certainement payer une prime par rapport à ce qui est coté sur le marché. Si c'est une entreprise privée et de taille plus modeste, les propriétaires peuvent être moins expérimentés et donc prêts à accepter un prix plus bas. En présence de capitalistes ou de fonds de capital-investissement, ces acteurs chercheront à maximiser la valeur de leur sortie uniquement sur la base des rendements pour leurs fonds, ils seront donc plus exigeants et des négociateurs plus expérimentés. La sixième étape consiste à négocier l'accord jusqu'à la signature d'une lettre d'intention (LOI). Il s'agit alors d'avoir des discussions détaillées avec probablement deux ou trois entreprises afin de définir les détails concrets de l'accord, l'offre à proposer, la valorisation, et les conditions attachées à l'accord, tant de votre côté que du leur. L'objectif est d'établir les points clés de l'accord qui sont importants pour le vendeur, car lors des négociations des points précis de l'accord, comprendre ce qui est important pour eux facilite les compromis et l'obtention des points souhaités en échange de la résolution de certains de leurs problèmes. Il est important de parvenir à un stade où une lettre d'intention non contraignante est signée, définissant les points clés de l'accord et engageant toutes les parties à poursuivre sur cette base. La septième étape concerne le processus de vérification diligente, généralement un processus de six semaines, parfois plus long, pendant lequel une revue détaillée de tous les aspects de l'entreprise est menée. Pour obtenir ces informations, vous et vos conseillers soumettrez des demandes d'informations détaillées. Idéalement, il y aura une salle des données où toutes les informations corporatives seront bien organisées et facilement accessibles, ce processus étant de nos jours principalement en ligne. La revue de la vérification diligente est habituellement menée par des conseillers spécialisés tels que les comptables, les avocats, les responsables comptables et éventuellement des conseillers environnementaux, dans le but de trouver et de mettre en œuvre les meilleures solutions.

Les étapes cruciales de l'acquisition d'une entreprise : de la valorisation à la négociation

L'importance de la due diligence dans l'acquisition d'une entreprise

• Pour vous mettre dans une position où vous en savez autant sur l'entreprise que le vendeur, vous n'atteindrez jamais tout à fait cet objectif, mais c'est le but de l'exercice. Certaines choses auxquelles vous devez prêter attention consistent à confirmer votre vision de la valorisation de l'entreprise en examinant en détail notamment les données financières de l'entreprise. La clé de cela est la divulgation. Vous voulez contraindre les vendeurs à divulguer tout ce qui est bon et mauvais sur l'entreprise. Vous voulez savoir où se trouvent les cadavres dans le placard. Bien entendu, vous allez examiner les finances, les actifs et les passifs de l'entreprise, la propriété, les clients et les fournisseurs, ainsi que tous les contrats avec tout le monde, des prospectus aux clients en passant par les employés, jusqu'aux propriétaires fonciers. Vous souhaitez également comprendre les contrats sur lesquels ils vendent leurs produits et services, et vous voulez savoir s'ils vendent sur une base similaire à la vôtre. Dans les contrats, l'un des éléments clés à rechercher est les clauses de changement de contrôle, où en cas de changement de contrôle, l'autre partie pourrait avoir un droit de résiliation, ce qui peut être absolument critique et s'ils existent, vous devez les trouver. Enfin, bien sûr, vous devez examiner toutes les questions relatives au personnel, à la gestion, au personnel des ressources humaines pour être complètement au courant de tout cela. C'est juste un bref aperçu de tous ces problèmes. Le processus de vérification diligente des demandes d'information s'étend sur des pages et des pages. Je ne peux pas couvrir tous les détails dans cette courte vidéo. En étape 8, nous parlons du contrat de vente et d'achat. Vous le préparez essentiellement en parallèle avec le processus de vérification diligente. Il est basé sur la lettre d'intention, qui est l'une des raisons pour lesquelles vous avez une lettre d'intention. Cela permet d'initier le projet initial du contrat de vente et d'achat. Évidemment, il y a beaucoup de conditions dans le contrat de vente et d'achat, et celles-ci doivent être négociées. Il doit y avoir une divulgation détaillée, des représentations et garanties, et tous ces détails juridiques que vos conseillers juridiques vous expliqueront, mais la clé est d'obtenir autant de divulgations que possible de la part des vendeurs pour en savoir autant sur l'entreprise. Vous devrez négocier l'accord sur le fonds de roulement, et une fois de plus, je ne vais pas expliquer cela en détail, mais en essence, l'entreprise doit disposer d'assez de liquidités pour fonctionner normalement. Vous ne pouvez pas laisser les vendeurs vider toute la trésorerie et vous rendre compte soudainement que vous n'avez pas les liquidités dans cette entreprise pour payer les salaires. Le fonds de roulement est une négociation critique et il y a toujours un grand nombre d'autres contrats et rapports, ainsi que des accords entre actionnaires, si le vendeur conserve une position dans l'entreprise ou un intérêt financier dans l'entreprise. Vous avez tous ces autres rapports et accords qui arrivent en parallèle jusqu'aux réunions de clôture où vous pensez avoir un contrat de vente et d'achat de 150 pages et vous avez une énorme table qui croule sous les piles de papiers car ce sont tous les accords accessoires et toutes les autres divulgations qui sont liés au contrat de vente et d'achat. C'est un processus complexe, étape neuf.

L'importance de la due diligence dans l'acquisition d'une entreprise

Le processus de fusion-acquisition : étape par étape

• La finance d'acquisition intervient maintenant. Bien sûr, vous avez conclu cette transaction en sachant que vous pouvez la payer ou comment vous allez la payer, mais c'est à ce moment de la transaction que la finance entre en jeu. Vous devez vous organiser bien à l'avance. Vous pouvez le faire à partir de ressources existantes, c'est-à-dire que la société acheteuse dispose de beaucoup de liquidités dans son bilan et peut payer en espèces, ou elle va payer avec ses actions. Maintenant, si elle paie avec ses actions et que c'est une entreprise privée, cela n'est pas trop compliqué. En revanche, si c'est une entreprise publique, vous devez alors suivre un processus formel d'émission d'actions, ce qui complique un peu les choses. Comprenez comment la transaction va être payée, en espèces, en actions ou autre, et si vous avez besoin de lever des fonds ou d'emprunter, cela doit évidemment être bien organisé dans le cadre du processus global. Fermeture et mise en œuvre post-transaction. La mise en œuvre post-transaction se situe en dehors du processus de fusion-acquisition, c'est l'étape suivante. Les parties signent tous les documents, les avocats sont ravis, le champagne est ouvert, et essentiellement, quelque part loin, l'argent est transféré ou le processus de cession est effectué et la transaction est conclue. Ensuite, ceux qui restent dans l'entreprise doivent exécuter le plan de mise en œuvre post-transaction sur lequel ils travaillent depuis plusieurs semaines. C'est un processus complexe mais important.

Le processus de fusion-acquisition : étape par étape

Conclusion:

Le processus de fusion-acquisition est complexe mais crucial pour mener à bien une transaction. En comprenant les différentes étapes et en accordant une attention particulière à la sélection préalable et à la due diligence, vous augmentez vos chances de réussite.

Q & A