Was sind die revolutionären Veränderungen durch Bill Ackmans neue 'SPARC'-Struktur und mögliche Deals mit Elon Musks X?

By CNBC Television · 2024-03-23

Entdecken Sie die bahnbrechenden Veränderungen im Finanzmarkt durch Bill Ackmans einzigartige Akquisitionsrechte. Könnte ein Deal zwischen Pershing Square und Elon Musk für X, vormals Twitter, in Planung sein?

Revolutionäre Veränderungen im Börsengeschäft durch spezielle Akquisitionsrechte

  • US-Behörden bewilligen eine einzigartige Spezialzweckübernahmefirmenstruktur des Investors Bill Ackman. Statt eines SPAC wird sie als Funke für spezielle Akquisitionrechtsunternehmen bezeichnet. Ackman wird Investoren über eine mögliche Transaktion informieren, bevor sie Gelder zusichern. Bill Ackman, der über das Wochenende mit Nachrichten darüber im Gespräch war, was er mit diesem Fonds vorhaben könnte, schließt sich uns jetzt an. Er ist natürlich der Gründer und CEO von Pershing Square Capital Management und schwebt möglicherweise mit der Idee, X, früher Twitter, mit Elon Musk in die Öffentlichkeit zu bringen. Was ist los, nur gute Dinge, nur gute Dinge. Sprechen wir über diesen Fonds und einige der Schlagzeilen, die Sie über das Wochenende gemacht haben, weil diese Struktur genehmigt wurde und einer der Namen, der von Ihnen in Betracht gezogen wurde und über den wir in der Morgensendung um sechs Uhr gesprochen haben, war die Möglichkeit, dass Sie X über diesen Fonds an die Börse bringen möchten. Vielleicht sollten wir ein wenig zurückgehen. Wenn Sie an einen typischen Börsengang denken, müssen Sie sich der Welt mit einem Prospekt stellen, lange bevor Sie wissen, ob Sie Geld aufbringen können, und dann sind Sie dem Markt ausgeliefert, und wenn der Markt da ist und die Investoren wie Sie in Einklang stehen, sammeln Sie Ihr Geld ein. Sie wissen nicht, wie hoch der Preis ist, Sie wissen nicht, wie viel Sie erhalten, warten Sie, das wird erledigt. Das ist ein typisches Geschäft. Was wir getan haben, ist, dass wir diesen ganzen Prozess umgekehrt haben. Stellen Sie sich eine Welt vor, in der Sie sich mit einem Investor zusammensetzen, der eine Due Diligence Ihres Unternehmens durchführt, Ihr Unternehmen mag, das Management mag und sagt: 'Weißt du was, ich werde'
Revolutionäre Veränderungen im Börsengeschäft durch spezielle Akquisitionsrechte
Revolutionäre Veränderungen im Börsengeschäft durch spezielle Akquisitionsrechte

Pershing Square Spark Holdings: Ein neuer Ansatz für IPO-Investitionen

  • Wir investieren eine Milliarde und eine halbe Dollar zu je 25 Dollar pro Aktie, unabhängig davon, was der Markt zwischen dem Zeitpunkt der Einreichung bei der SEC und der Genehmigung des Prospekts tut. Was sagen Sie dazu? Ich denke, jeder IPO-Investor würde sagen, das klingt nach einem ziemlich guten Deal. Was ist, wenn Sie mehr brauchen? Wir garantieren Ihnen eine Milliarde und eine halbe Dollar, wir garantieren Ihnen einen festen Preis und übrigens, wenn Sie mehr brauchen, haben wir eine ganze Reihe anderer Investoren, die wie wir investiert haben und sie werden zum gleichen Preis investieren. Was sagen Sie dazu? Und das ist es, was wir Pershing Square Spark Holdings nennen, genau das ist dieser neue Fonds effektiv. Es ist eine Struktur, die wir eine Struktur nennen, und lassen Sie uns über die Geschichte der Struktur sprechen, denn sie ist wirklich aus einem SPAC heraus entstanden, wage ich zu sagen, einem herausfordernden oder sogar gescheiterten SPAC, wenn Sie so wollen, der ein Bemühen war, Universal Music zu kaufen, das vom SEC sozusagen blockiert wurde. Am Ende haben Sie diesen Anteil noch in Ihrem Fonds gekauft, was meiner Meinung nach eine erfolgreiche Investition war. Erklären Sie aber bitte die SPAC-to-Spark-Teile, denn der SPAC-Teil hat ziemlich einen schlechten Ruf, das steht fest. Die Geschichte hier ist, dass wir uns zum Ziel gesetzt haben, eine viel bessere Version eines SPAC zu schaffen, wir nennen sie Pershing Square Tontine Holdings, und die Leute mochten sie, und wir hatten eine Nachfrage von 12 Milliarden Dollar für ein 4-Milliarden-Dollar-IPO. Zwei Jahre später waren wir nicht in der Lage zu liefern, weil die SEC letztendlich die etwas ungewöhnliche Struktur der Universal Music-Transaktion nicht genehmigt hat. Also haben wir ihnen damals gesagt:
Pershing Square Spark Holdings: Ein neuer Ansatz für IPO-Investitionen
Pershing Square Spark Holdings: Ein neuer Ansatz für IPO-Investitionen

Die Revolution der Rechte: Eine neue Ära des Unternehmenskapitals

  • Entschuldigungen, kein großartiges Ergebnis für uns. Wir werden Ihnen eine Eintrittskarte für eine neue Party geben. Wir haben eine viel bessere Idee, wie diese Rechte genutzt werden sollten. Sie haben all das Geld zurückgegeben, aber Sie haben es zurückgegeben und wir haben ihm eine Eintrittskarte gegeben. Die Karte besagte, dass wir diese Sache genehmigt bekommen. Nun, wir rufen Spark an; Sie dürfen als Erster in der Reihe sein. Die Genehmigung, die am Freitag erfolgte, ermöglicht es uns, diese Rechte an Aktionäre zu verteilen, und sie werden nicht gehandelt, es sei denn, und bevor wir ein großartiges Geschäft finden, das zu kaufen ist. Wir verhandeln einen Deal, schließen eine verbindliche Vereinbarung zu einem Festpreis ab, verpflichten Pershing Square-Fonds, sagen wir eine Milliarde Dollar, und sagen wir, das Unternehmen möchte 5 Milliarden aufbringen. Wir verpflichten eine Milliarde, setzen den Rechtspreis fest - es gibt 61 Millionen dieser Rechte, jeder kann zwei Aktien kaufen, also denken wir 122 Millionen Rechte möchten weitere vier Milliarden Dollar aufbringen, wir setzen den Preis auf sagen wir 35 Dollar je Aktie. Das Unternehmen weiß jetzt, dass es an die Börse geht, sie kennen jetzt den Preis, und die erste öffentliche Offenlegung lautet: Wir gehen an die Börse, wir kennen den Preis, wir wissen, dass wir das Mindestkapital aufbringen müssen, das wir benötigen, und dann reichen wir bei der SEC ein, haben das Prospekt genehmigt, machen eine kleine Roadshow und dann beginnen die Rechte zu handeln, und die Leute können zum gleichen Preis wie wir investieren. Es gibt keine Unterwaltungsgebühren und keine der typischen Risiken eines Börsengangs. Hier kommt also die Idee von X. Eine der Dinge, die Sie dem Wall Street Journal am Wochenende gesagt haben, war, dass Sie absolut offen wären, Sie sagten sicher, dieses Vehikel zu nutzen, um X, dem ehemals Twitter zugehörigen Elon Musk, zu übernehmen.
Die Revolution der Rechte: Eine neue Ära des Unternehmenskapitals
Die Revolution der Rechte: Eine neue Ära des Unternehmenskapitals

Die Möglichkeit, Twitter an die Börse zu bringen

  • Die Geschichte hier ist, dass sie einen Artikel über meine Tweets geschrieben haben, an dem sie seit ein paar Wochen arbeiten, und als sie diese Anmeldung sahen, glaube ich, dass sie sich entschieden haben, mich zu fragen, ob wir diese Art von Fahrzeug nutzen würden, um etwas an die Börse zu bringen. Wie interessiert sind Sie daran, X öffentlich zu machen? Sie haben in Twitter investiert, als Elon Musk es gekauft hat, richtig? Ja, die Pershing Square Stiftung hat im Verhältnis zur Größe des Deals eine sehr geringe Investition getätigt, 10 Millionen Dollar in einem 40 Milliarden Dollar-Deal. Würden Sie daran interessiert sein, es zu kaufen? Die Antwort ist, dass ich viel Respekt für Musk habe. Ich denke, Twitter ist eine wirklich wichtige Plattform. Ich denke, er hat immense Verbesserungen an der Plattform vorgenommen, und ich denke, es ist ein einzigartiges und sehr schwer zu störendes Asset, eines, das wachsen könnte, und er wird offensichtlich verschiedene Geschäftsbereiche verfolgen. Also ich denke, es ist ziemlich interessant. Ich habe keine Informationen darüber, wie es dem Unternehmen geht. Ich habe keine Ahnung, ob er Interesse daran hat, etwas zu unternehmen. Haben Sie mit ihm darüber gesprochen? Nein, habe ich nicht. Sie haben mich also gefragt, ob ich es in Betracht ziehen würde. Die Antwort ist definitiv ja, weil mir das Geschäft gefällt, ich mag Musk und ich denke, es ist wichtig, dass er viele Schulden bei dieser Firma hat, ja, und da kommt diese Struktur ins Spiel. Es wäre heute schwierig, zum Beispiel einen 13 Milliarden Dollar IPO durchzuführen, um Schulden abzuzahlen. Was interessant ist, ist, dass wir die Pershing Square für zwei Milliarden Dollar zu einer Transaktion verpflichten könnten, den Ausgabepreis auf 121 Millionen Dollar festlegen, ihn auf 100 Dollar pro Aktie festlegen und eine Transaktion bekannt geben. Er weiß, dass er an die Börse geht, er weiß, dass er 2 Milliarden Dollar aufbringt.
Die Möglichkeit, Twitter an die Börse zu bringen
Die Möglichkeit, Twitter an die Börse zu bringen

Die Zukunft von Twitter: Eine Einschätzung aus Investorensicht

  • Milliarden, was sicherlich hilft, und dann erzählen wir die Geschichte, und dann haben die Rechteinhaber die Möglichkeit zu entscheiden, ob sie investieren möchten, solange die Rechte einen positiven Wert haben, wird der Handel auf dem Markt für einen Dollar alle ausgeübt, und der IPO bringt 13, sorry, 13 Milliarden Dollar ein, und die Investoren sind ein Who's Who, wenn man sich die Personen ansieht, von denen wir Kapital eingeworben haben, muss man sich nur die 13f-Liste für Personen ansehen, die Holdings anpreisen, es ist ein Who's Who von Institutionen, Familienbüros und auch Millionen zahlten 44 Milliarden Dollar für das Asset. Was glaubst du, was das Asset heute wert ist? Ich habe keine Informationen, aber würdest du 22 Milliarden Dollar kaufen? Würdest du es besitzen wollen, wenn es 10 Milliarden Dollar wären? Wir wissen nicht, ob es fünf Milliarden Dollar sind. Ich würde sagen, du bist ein Anwender mit einem Peter Lynch-Ansatz zum Investieren, also magst du das Produkt, ja, das Produkt ist bei weitem besser als zuvor, die Kostenstruktur ist bei weitem verbessert im Vergleich zu früher. Offensichtlich denke ich, dass das Innovationstempo in Bezug auf neue Funktionen viel besser ist als zuvor. Ich denke, wo sie Schaden genommen haben, ist, dass sie viele Werbetreibende verloren haben, und ich denke, die Werbetreibenden werden wahrscheinlich zurückkehren, weil ich tatsächlich Dinge gekauft habe, die ich auf Twitter beworben gesehen habe, also funktioniert es tatsächlich, oder? Es ist auch ein Publikum, das sehr schwer zu erreichen ist. Ich schaue kaum fern, ich lese vielleicht die FT oder ähnliche Zeitungen, aber es ist eine sehr einzigartige Möglichkeit, viele, denke ich, sehr gute Antworten und wenn nicht Werbetreibende zu erreichen.
Die Zukunft von Twitter: Eine Einschätzung aus Investorensicht
Die Zukunft von Twitter: Eine Einschätzung aus Investorensicht

Conclusion:

Die neue 'SPARC'-Struktur von Bill Ackman verspricht revolutionäre Veränderungen im Finanzmarkt und könnte potenziell einen Deal mit Elon Musks X, ehemals Twitter, hervorbringen. Spannende Entwicklungen stehen bevor.

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